投资要点

事件

近斯，永泰能源技术发布了2024 年第一年度评估，2024 年1-9 月新企业实行开业工资223.75 上亿港元，去年同期环比增长率持续上升1.80%，实行归母纯店铺生意纯利来源润14.64 上亿港元，去年同期环比增长率避免9.85%，收取非不时性损益后归母纯店铺生意纯利来源润为13.96 上亿港元，去年同期环比增长率避免13.67%。作出纯店铺生意纯利来源润指标英文因新企业煤焦食品销售员标价于2024 年1-9 月内受股票市场作用去年同期环比增长率减退而避免。单看第一年度，2024 年Q3 新企业实行开业工资78.63 上亿港元，去年同期环比增长率避免1.68%，实行归母纯店铺生意纯利来源润2.74 上亿港元，去年同期环比增长率避免55.10%，收取非不时性损益后归母纯店铺生意纯利来源润2.84 上亿港元，去年同期环比增长率避免53.57%。

煤炭板块：煤炭产销回升利润承压，海则滩项目顺利推进融资

2024 年1-9 月新公司煤质年产交易转化992.58 亿吨、去年同期上升加强4.04%，前景992.81 亿吨、去年同期上升上升3.48%；洗精煤年产交易转化223.82 亿吨、去年同期上升越来越低9.70%，前景219.03 亿吨、去年同期上升越来越低10.24%；吨煤租价716.74 元/吨，去年同期上升越来越低17.64%，吨煤推广成本低350.08元/吨，去年同期上升越来越低7.43%；媒碳工作利润率是51.16%，去年同期上升越来越低9.52%。

2024 年三是第三集度，公司的的达成原煤产出量394.38 万立方米，环比成长成长12.97%，保有量400.58 万立方米，环比成长成长14.16%；洗精煤产出量76.28 万立方米，环比成长的降低10.33%，保有量75.14 万立方米，环比成长的降低13.09%；吨煤销售量价582.29 元/吨，环比成长的降低25.93%；吨煤销售量投入321.20 元/吨，环比成长的降低13.95%；原煤事情毛利率比率44.84%，环比成长的降低14.62%。海则滩露天煤矿品牌已总计成功完成二期事情事情达1065.2 米，而且公司的的正面持续推进品牌借款事情，浦发中国银行50 亿美金银团借款目前能够 总行报备，并闭幕银团组队联席办公会议，有意向的参团财富管理医院正开始里面的报备。品牌项目2025 年尾前行入三期事情建成；2026 年6 月首采事情面投入使用，开展去年产煤300 万立方米；2027 年一第三集度开始综合试持续运行，达成去年投入使用即达产，开展去年产煤1,000 万立方米。

电力板块：动力煤价格合理稳定，推动电力业绩显著改善

2024 年1-9 月发电能314.89 亿KW时，相比以往新增11.27%；售电能298.53 亿KW时，相比以往新增11.35%。2024 年其次每季度、半年度完成发电能121.24 亿KW时，相比以往飙升7.98%；售电能114.96 亿KW时，相比以往飙升8.00%。2024 年来四每季度、半年度，回报于动能煤价额存在适当时间间隔，大公司供用电业务部开业绩考核差异性调理，完成关业盈利139.05万亿元、相比以往增速11.24%，毛利额21.00 万亿元、相比以往增速79.86%。

储能板块：储能项目成功落地，科技创新助力产线建设有序优化

建设项目流程投建上，单位首座独力专业化EPC 工程承包商拟建的深圳南山光储立体式化储热电厂于十月底开始投入使用，这建设项目流程投建2.7MWp 分布区式光伏发电和这座1.5MW/6MWh 全钒液流储热电厂，储热系統性由6 套250kW 储热單元分解成，能够为轻型能量系統性更快可以调节能源、要确保移动用户侧能量系統性频次维持。还，德泰储热250kW/1,000kWh 全钒液流动态展示建设项目流程己经8 月开始投入使用。产线升级SEO上，单位借助系统去创新科学系统成果，定期升级SEO德泰储热设备单位八期300MW/年全钒液流容量微型蓄电池板储热设备生产的制造产线设置及布置图。系统生产的制造上，32kW 钒容量微型蓄电池板电堆生产的制造已升级至1.3 的版本，并只能根据系统生产的制造及物品升级进况，将再次升级SEO全钒液流容量微型蓄电池板生产的线设置及布置图。

盈利预测与估值

装修司炼焦煤信息紧缺性强，价值餐饮企业化度高，直接煤电股票板互补性，有效果防止煤炭使用量和电气股票板在合作经营环节中时间段性故障 ，对煤电费价格值时间段性变化起到了缓存的作用，直接配合装修司积极向上助推钒液流电芯布局合理，末来成长发育性强。自己不断2024-2026年，装修司归母净毛利率率润24.79/27.80/30.11 多亿，各用EPS 各用为0.11/0.13/0.14 元，各用PE 各用为12.55/11.19/10.33，持续“持股”评估。

风险提示：

储热政策解读推动了敌不过预期想象概率；安全可靠生产的概率；炼焦煤售价长期暴跌概率。