事件：永泰能源发布2023 年年度报告及2024 年一季度报告。2023 年全年公司实现营业收入301.20 亿元，同比下降15.29%；归母净利润为22.66 亿元，同比增长18.67%。2024 年一季度，公司实现营业收入73.21 亿元，同比增长3.58%；归母净利润为4.67 亿元，同比增长11.41%。

煤炭业务：产销量稳健爬升，产能扩张高效落地。

2023 年，平台煤质业务部门范围销售员量继承了提高事态，煤质年产量比比为1297.23 十万桶左右级，环比期率提高17.58%，里面精煤年产量比比328.99 十万桶左右级，环比期率的降低2.30%；煤质生年产量比比为1299.37 十万桶左右级，环比期率提高17.98%，里面精煤生年产量比比327.6 十万桶左右级，环比期率的降低3.27%。2024 年赛年度，平台精煤销售员量工作规划经济体制回归祖国常规级别，年产量比比67.44 十万桶左右级，环比期率提高8.63%；生年产量比比61.78 十万桶左右级，环比期率提高7.42%。受上下游市场需求萧条后果，煤质房价将持续抗压，平台2024 年赛年度煤质业务部门范围销售员创收为21.80 亿港元，环比期率的降低18.15%。平台所在区域海则滩媒矿活动率先开建进展，整体的建筑项目工作进度大提速，工作规划2026 年三年度掌握出煤标准，2027 年满足达产。海则滩媒矿材料储量11.45 亿多吨，盛产优良化工行业用煤及能源煤，修编搞定后产能利用率一般提拔至1000 十万桶左右级/年。经平台第一次核算，开工建设后可满足年关业创收约90 亿港元、净盈利润约44 亿港元，共为平台煤电混合式化进展筑起框架。

电力业务：煤电互补成果显著，装机新增凸显优势。

2023 年，新司电力网业务范围做到经营数据盈利167.11 多亿，例数相比的提高6.28%；利益于新疆煤炭价位下滑，采购员代价有很大程度的度减少，经营数据代价例数相比有很大程度的度减少11.18%，发挥纯年化利率例数相比的提高17.55pct。剩余剩余储耗电池寿命多部分，2023 年新司搞定发剩余剩余储耗电池寿命373.49 亿Kw时，无线我们上网剩余剩余储耗电池寿命353.93000万Kw时，较前年主要的提高4.16%和4.10%；2024 年三年度发布剩余剩余储耗电池寿命有很大程度的提高，搞定发剩余剩余储耗电池寿命99.99 亿Kw时，无线我们上网剩余剩余储耗电池寿命94.70 亿Kw时，较例数主要的提高14.15%和14.23%。一键安装系统系统多部分，2023 年新司选取丹阳中鑫华海操控权，划分一键安装系统系统存储量40万Kw在2023 年5 月开工，总一键安装系统系统存储量超越900 万Kw完善至918.44 万Kw，例数相比的提高2.38%，进三步资料新司内在市场竞争能力。

储能业务：全产业链架构有序完善，新质生产力加速构建。

2023 年机构下功夫进行全钒液流动力电池箱转化，投资创业项目开拓上，机构所在敦煌市汇宏化工开拓比较有现机构6000 吨/年高纯五被空气氧化二钒选冶制作线（五期3000 吨/年）在2023 年6 月底如时开始复工开拓，不断2024 年会安四每季度、半年度投建，达生在产后将侵占我国国内外石煤提钒20%影响餐饮的市场占额；机构所在张家港德泰全钒液流动力电池箱配置比较有现机构1000MW 全钒液流动力电池箱全钒液流动力电池箱配置手工制造基底（五期300MW）在2023 年6 月底如时开始复工开拓，五期投资创业项目不断2024 年会安四每季度、半年度投建，达生在产后将侵占现如今我国国内外全钒液流动力电池箱10%影响餐饮的市场占额。的网络資源收集上，机构经过股份权融资授予了广东省石台县龙岭钒矿采矿点权，增长了平均水平风格0.93%、初评核实134.74 万桶的五被空气氧化二钒的网络資源量，进十步加小了机构在质优钒矿的网络資源上的特色。

盈利预测与估值

大家开展平台2024-2026 年实现了归母净净收入润26.73/28.9/30.7 6亿，相比以往增长率17.96%/8.13%/6.25%；EPS 为0.12/0.13/0.14 元，代表PE 为11.22/10.38/9.77 倍，保证“定增”评定。

风险提示

煤价走低超预料；媒碳生产产量不如预料；钒液流充电业务全面推进不如预料。